[생각일기] Invest에 대한 생각

 

Trading 과 구분되는 개념으로 Invest가 있다.

 

하다보면 둘은 합쳐져서 만나는 경우가 많으나, 오늘 생각해볼 부분은 역발상 투자가 주안점이다. 

 

실제 가치가 100이라고 했을 때 가격에 따른 기대 수익률은 다음과 같다. 

 

가격이 낮을 수록 기대 수익률이 높아진다. 

 

하지만, 실제 세상에서 효율적인 시장이 꽤 잘 작동하고

 

모든 내기가 수익대비 동일한 리스크를 제안하기 때문에 모든 구간에서 기대 수익률은 평평해야 한다고 생각한다. 

 

 

그렇다. 가치투자를 얘기하는게 아니다. 왜 시장에서 내게 돈을 퍼주려고 하겠는가?

 

편의상 기대수익률은 0.01 이라고 하자. 

 

 

가격이 가로축과 같을 때 같은 기대수익률을 유지하기 위한 사건 (100으로 가격이 이동)이 일어날 확률은 위와같다. 

가격이 40인 종목이 100이 되기 위한 확률은 가격이 95인 종목이 100이 되기 위한 확률보다 28.3배 어려워야한다.

 

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시장이 제시하는 가격에는 이유가 있다. 

 

낮은 가격이 높이 올라가는건 힘들다.

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하지만, 실제 일어나는 세계에서는 종목에 관련된 사건이 앞으로 일어날 확률이 수익률을 결정한다. 

 

청산가치(PBR), 배당, 분배금 등으로 락바텀이 있다. 

 

40~100 까지의 가격으로 보았을 때 특정 시점에 10% 하락할 확률은 가격이 낮아질수록 낮아진다.

 

이런 느낌이다. 

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낮은 가격에서는 더 빠지는것도 힘들다.

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때문에 시장이 매기는 가격의 저점에서 변동성이 감소한다.

 

하지만 락바텀은 매크로 상황에 따라서 주관적이다. 큰 사이클에서 변화한다.

 

이런 생각을 투자에 적용해서 사용하려면 비중 설정을 어떻게 할 것인가가 중요하다. 

 

락바텀이 있기 때문에 손절이 없는 전략이 된다.

 

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어느 구간에 매수하더라도 기대 손실을 1R로 유지하는게 중요하다. 

 

테이블은 위와 같다.

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앞서 말했듯이 세상의 모든 내기가 수익대비 동일한 리스크을 진다. 

 

때문에 가격이 낮아질수록 도달 확률은 낮아짐을 계산에 포함해야한다. 

 

지금 도달한 가격 구간이 얼마나 매력적인지 계산하는데에 참고한다. 

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물타기는 손실처리를 관리하기 어렵게 만든다.

 

손절은 없어도 계좌가 줄어든다는 사실은 변화가 없다.